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配置层面，头部金融地产公司+大创新科技成长仍是本阶段主要受益方向。第一、低估值性价比、安全边际、仓位低、“滞涨”板块，可关注头部金融（银行、券商、保险）、头部地产公司。第二、科技成长为代表的大创新方向，如TMT（自主可控、华为产业链、5G）、高端制造（新能源车、光伏风电、军工）、科技类ETF。

今年高校毕业生规模达到874万人，增量、增幅均为近年之最。受新冠肺炎疫情等多种因素叠加影响，2020届普通高校毕业生就业面临较大压力。目前已有2/3省份高校已经开学或已明确开学计划，毕业生求职即将进入关键期。“百日冲刺”行动将从5月份一直持续到8月中旬，在这关键的100天里，教育部及相关部门将重点组织开展升学扩招吸纳行动、充实基层专项计划行动、扩大毕业生参军入伍行动、开拓科研社区医疗基层岗位行动、推进企业稳岗扩就业行动、推进创业带动就业行动、持续开展网上就业服务行动、重点帮扶湖北高校毕业生行动、助力脱贫攻坚行动、狠抓责任落实行动等十大专项行动。

回顾：去年底开始明确提示春季攻势。4月中旬起对指数谨慎，提示市场从向上转震荡，首推大消费。6月8日明确指出《核心资产统一战线正在建立》。6月19日精准提示《迎接一波值得参与的反弹》。7月7日报告《淡化指数，重回分子》提示指数重回震荡。8月11日报告《不用过度担忧，做好自己的事》转向乐观，提示内部已现暖意，强调政策宽松值得期待。10月22日四季度策略判断《震荡继续，等待春天》。11月3日报告《消费：外资+滞胀的最大公约数》提示滞胀担忧叠加外资入场下消费板块配置价值。

在倒数第5个红点就是中国的使用率，我们也是考虑在中国未来的发展，目前中国的工业主要是劳动力密集型的，特别是有很多的农民工越来越多投入到工业化的大生产当中，如果我们看一下在将来的发展，可能跟现在完全不一样，特别是汽车的生产，越来越运用自动化的装备，还有我们看一下日本和德国和美国，在汽车行业是大规模运用了机器人这种自动生产的设备。

港股通资金流向逆转 市场将由基本面驱动2019年初，港股通资金一度呈现出“南冷北热”的风格，即南向资金持续净流出，北向资金持续净流入。这种局面在近期出现了逆转，据统计数据显示，截至3月29日，港股通北向资金已连续两周净流出，而南向资金则实现连续四周净流入。

该团队指出，Q4市场的抓手是盈利底部比较。A股历史上四轮盈利底部分别出现在2006年、2009年、2012年、2015年，2019年“盈利圆弧底”与2012年更为相似，都是“房地产、制造业、出口”三杀，基建投资独木难支。因此对于2019年Q4市场推演，可放大2012Q3-Q4作出对比。2012Q3是“继续恶化的经济+迟迟等不到的宽松”，市场主跌浪；而Q4“经济数据复苏+全球宽松升级”，市场反攻。2019年Q4通胀制约宽松力度而经济数据难以改善，是“未见起色的经济+幅度有限的宽松”，好于2012Q3、弱于2012Q4，呈现震荡格局。